«Нас оценили в 500 миллионов» — и почему это ещё не повод радоваться

Оценка — только часть картины

Важно, какая доля переходит второй стороне при этой заявленной стоимости. Важно, считается ли оценка до вложения денег или уже после: эта разница напрямую меняет реальную цену вашей доли. Значение имеют права голоса, которые получает инвестор, и есть ли у него первоочередное право вернуть вложенные средства раньше остальных при продаже компании. Также финансирование может предоставляться не сразу целиком, а частями, зависящими от выполнения определенных условий.

Четыре вещи, которые стоит сравнивать помимо суммы

Оценка до вложения или после. Если инвестор говорит «оценка 500 миллионов», имея в виду стоимость уже после вложения его 100 миллионов, реальная оценка вашего бизнеса до сделки 400 миллионов, а не 500. Разница существенная.

Права голоса. Может ли инвестор блокировать ключевые решения даже при относительно небольшой доле в компании.

Приоритет возврата. При продаже компании или её ликвидации кто получает деньги первым — обычно инвесторы с определёнными правами получают вложенное обратно раньше, чем основатели получают хоть что-то.

Ограничения. Может ли компания без согласия инвестора продать долю, привлечь новых инвесторов или изменить стратегию.

Сравнение двух реальных предложений

Первое предложение: оценка 600 миллионов, инвестор получает 15% и активное право голоса по всем стратегическим решениям, плюс приоритетный возврат капитала при любой продаже компании.

Второе предложение: оценка 450 миллионов, инвестор получает те же 15%, но право голоса только по нескольким крупным решениям, без приоритетного возврата.

На бумаге первое предложение выглядит привлекательнее: оценка выше. На практике второе часто оказывается выгоднее собственнику: меньше ограничений на будущие решения и более справедливое распределение при возможной продаже компании.

Это образовательный материал. Детальный разбор конкретных условий сделки требует профильного юриста, самостоятельно оценивать сложные договорные конструкции рискованно.

Проверьте предложение, которое у вас на руках

Понимаете ли вы разницу между оценкой до вложения и после вложения в предложении которое вам сделали?

Какие права голоса получает инвестор и по каким именно решениям?

Кто получит деньги первым, если компанию придется продать не на самых выгодных условиях?